傅苏颖
8月22日，科创板迎来年内最大IPO，医学影像龙头联影医疗正式登陆科创板。公司此次发行价为109.88元/股，募资109.88亿元，创下今年以来科创板IPO最高融资纪录。此外，东软医疗、安科医疗、明峰医疗等影像设备厂家也纷纷进入IPO阶段。
业内人士表示，以联影医疗为代表的国产影像厂商不断发力高端产品市场，持续打破核心技术壁垒，成为重塑市场格局最有竞争力的“选手”。
国内大型影像公司密集IPO
联影医疗成立于2011年，公司构建了包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局，累计向市场推出80余款产品。凭借产品品规优势及广泛的渠道覆盖，公司入驻全国近900家三甲医院。公司已建立全球化的研发、生产和服务网络，多款产品获CE和FDA认证。
根据灼识咨询数据，2020年，按新增台数占有率口径，联影医疗MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均处在行业前列。此外，在高端产品领域，联影医疗也占有一席之地。
2020年，联影医疗实现扭亏为盈，2021年净利润同比增长56.96%。公司预计2022年上半年归母净利润为7.45亿元至8.74亿元，同比增长15%至35%。公司表示，IPO募投项目将进一步完善公司在产品、渠道、产能等方面的布局，提升整体竞争力。
除联影医疗外，2021年12月底以来，大型医疗影像设备厂家迎来密集的IPO：东软医疗向港交所递交招股书，拟在香港主板上市；2022年6月，国产影像品牌明峰医疗和安科医疗也分别向科创板和创业板递交了申请。
市场发展空间广阔
据招股书，联影医疗计划将此次募集的资金用于下一代产品研发项目、高端医疗影像设备产业化基金项目、营销服务网络项目、信息化提升项目、补充流动资金。
上海证券认为，国产影像龙头产能扩张，上游核心器件供应商将受益。东软医疗等影像设备厂家纷纷进入IPO阶段，如未来成功上市，将促使医学影像行业上游保持长期景气。
政策支持、人口老龄化与低渗透率长期利好中国医疗影像市场。光大证券认为，我国医学影像设备行业集中度低、企业规模偏小、中高端市场国产产品占有率低。随着国产企业研发水平进步，产品核心技术逐步突破。如MRI设备中，联影医疗实现了1.5T及以上磁共振全部核心技术与部件自主研发；RT设备中，联影医疗的国产创新CT-RT一体化设备技术领先于全行业。在医疗器械配置证审批过程中鼓励本土创新、组织开展国产优秀设备遴选等系列政策扶持之下，本土技术创新呈现加速趋势。
据灼识咨询预计，我国医学影像设备市场规模达500亿元，预计2030年市场规模将接近1100亿元，年均复合增长率将达7.3%，为全球影像设备市场复合增速两倍左右。
上海证券研报显示，在高端医疗器械领域，我国进口依赖现象较为严重，欧美品牌强势主导市场；国产厂商经过十余年的技术积累和品牌沉淀，国产市占率提升趋势愈发明显。未来率先攻克核心部件研发及商业化瓶颈的国产厂商有望在竞争中占据较大优势，与国际巨头齐头并进。
德邦证券认为，中高端升级需求为未来主要增长点。从产品构成看，中低端设备占主流配置。根据灼识咨询统计，2020年中国市场64排以下CT占比为65%，1.5T及以下MR占比约为75%。随着技术升级、产业链成本下降以及高难度手术的下沉普及，更新换代市场及增量市场中有望实现产品的高端结构升级，高端领域将成为主要增长点。
医学影像设备市场玩家分两大阵营，一是先发进口梯队，代表选手GE、西门子、飞利浦、佳能、东芝等；二是后起之秀国产梯队，代表选手为联影医疗、东软医疗等。总体来看，随着国内技术提升、研发投入加大以及产品性能、稳定性的提升，医学影像中低端产品市场国产占有率得到了显著的提升，高端产品市场仍以进口品牌为主。但以联影医疗为代表的国产影像厂商不断发力高端产品市场，成为重塑市场格局的最有竞争力的选手。